С ноября для рубля возникают новые обстоятельства
По оценке Банка России, реальный эффективный курс российской валюты с начала года увеличился на 8,7%. Этому способствовали внешние факторы, восстановление российской экономики и политика ЦБ РФ. Но в дальнейшем курсы доллара и евро к рублю могут подрасти, хотя скорее всего и незначительно: внешняя ситуация меняется, а рост ключевой ставки не остановил инфляцию
Октябрь был для рубля особенно хорош
Реальный эффективный курс рубля (к валютам основных торговых партнеров РФ с учетом инфляции) в октябре 2021 года вырос на 3,7% по отношению к показателю за предыдущий месяц, а с начала года увеличился на 8,7%. Такие данные приводит ТАСС со ссылкой на материалы Банка России. В годовом выражении за третий квартал 2021 года реальный эффективный курс рубля вырос на 4,1%.
В октябре 2021 года реальный эффективный курс рубля к доллару вырос на 2% по сравнению с сентябрем, а с начала года — на 3,6%. При этом курс рубля к евро вырос на 3,6% к сентябрю и на 3,9% с начала года. Эффективный курс рубля рассчитывается на базе курсов валют ключевых торговых партнеров России в соответствии с долями этих стран во внешнеторговом обороте РФ.
Курс рубля укрепился, как в номинальном, так и в реальном положении, на фоне глобальных трендов, комментирует старший аналитик информационно-аналитического центра «Альпари» Анна Бодрова. В частности — при активном спросе на риск и высоких ценах на сырье. Однако в макроэкономике позитивного для рубля остаётся все так же мало, полагает она: инфляция остается на пике нескольких лет и может по итогам года составить 7,5-8%, что для России является высоким значением.
Минфин и компании активно выкупают валюту с рынка: первый — в состав ФНБ и резервов, вторые — для уплаты внешних долгов в конце года. Это тоже не самый лучший для рубля сигнал, считает эксперт.
Плюс ко всему, указывает она дорогой рубль — это снижение конкурентоспособности российских производителей на мировом рынке в условиях, когда продажи и так выглядят не очень. Следуя этому замечанию аналитика, можно сказать, что у дорогого рубля нет, так сказать, моральной поддержки.
На основе этих наблюдений Анна Бодрова делает вывод, что рубль крепок за счет спекулятивной составляющей, а не из-за сильной фундаментальной опоры на экономику. Краткосрочно, по ее оценке, доллар может стоить 70-73 руб.
Среднесрочный прогноз
Текущий год на российском рынке доллар начал на отметках в районе 73 руб. и затем на пике геополитического напряжения поднялся к 78 руб. в апреле. После этого он неуклонно ослаблялся, дойдя в октябре до 69,3 руб., напоминает главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман. Главные факторы для этого — внешние, от которых рубль традиционно зависит куда сильнее, чем от внутренних. Геополитическая обстановка несколько нормализовалась, сократились риски антироссийских санкций.
Из-за энергетического кризиса, недостатка энергоносителей, восстановления мировой экономики поднялись котировки углеводородов. Нефть в течение года повышалась в цене с 55 почти до 87 долл./барр. Brent. Этому, как и в целом росту рисковых активов, включая рубль, способствовало масштабное денежное стимулирование ведущими центробанками, прежде всего ФРС США, указывает аналитик.
Важнейшим драйвером, помимо этого, выступило неоднократное увеличение ключевой ставки ЦБ РФ, дошедшей до 7,5%. Данные драйверы повысили приток валюты в страну, а также сделали вложения в рублях более доходными, привлекая средства в покупку российской валюты. Эти факторы, полагает Гойхман, могут воздействовать на курс и в дальнейшем.
Но с ноября возникают и новые обстоятельства. Прежде всего, ФРС и некоторые другие мировые центробанки берут курс на постепенное сворачивание мягкой стимулирующей политики. 3 ноября ФРС объявила о начале сворачивания денежных «вливаний», которые полностью завершатся в середине 2022 года. Это уже во многом предопределило серьёзный рост доллара на мировом рынке в первой декаде ноября, а также отход нефтяных цен от максимумов, на рубежи ниже 83 долл./барр. Brent.
Действие данных факторов — длящееся, среднесрочное, уверен Марк Гойхман. Оно будет оказывать давление на рубль в предстоящие месяцы. Вполне вероятно, что схлынет и острота кризиса энергоносителей — их поставки увеличиваются.
В то же время ЦБ России в связи с высокой инфляцией будет, очевидно, продолжать увеличение ставки. Она может дойти до 8,5%. Данный фактор стимулирует рост курса рубля, прогнозирует эксперт. Но к середине 2022 года предполагается снижение инфляции и соответствующее уменьшение ставки. Таким образом, считает эксперт, на горизонте 2-3-х предстоящих кварталов драйверы былой поддержки рубля станут ослабевать. Это может привести к ослаблению российской валюты к 74-75 руб./долл. в 2022 году.
